Lorsque l’on parle d’investissement boursier, certains noms résonnent avec une aura particulière. Parmi eux, Joel Greenblatt se distingue comme le créateur d’une approche qui a conquis des milliers d’investisseurs : la « Magic Formula » (ou Formule Magique). Loin des stratégies complexes réservées aux initiés, Greenblatt a démontré qu’il est possible d’investir comme un pro en s’appuyant sur des principes simples et accessibles. Mais qui est réellement cet investisseur visionnaire, professeur à Columbia et gestionnaire de fonds à succès ? Et surtout, comment sa méthode magique peut-elle vous aider à naviguer les marchés financiers et potentiellement battre le marché sur le long terme ? Dans cet article, nous allons explorer le parcours fascinant de Joel Greenblatt et décortiquer sa célèbre stratégie d’investissement value, en vous montrant comment l’appliquer concrètement, même si vous débutez.
Découvrez dans cet article :
- Qui est Joel Greenblatt et son parcours inspirant.
- Les deux indicateurs clés de sa « Magic Formula » : Earnings Yield et Return on Capital.
- Le guide étape par étape pour mettre en œuvre la méthode.
- Les pièges courants à éviter et l’importance cruciale de la discipline.
- Les outils gratuits pour démarrer.
- Un aperçu de Gotham Capital et les leçons pour les investisseurs particuliers.
- Ses livres incontournables sur l’investissement.
✅ Les Avantages
- Simplicité : Seulement 2 indicateurs à surveiller (ROC et Earnings Yield).
- Zéro Émotion : Une méthode 100% quantitative qui évite les erreurs psychologiques.
- Performance : A historiquement battu le marché sur les longues périodes.
- Accessible : Faisable avec des outils gratuits (screeners).
❌ Les Inconvénients
- Volatilité : Peut sous-performer le marché pendant 2 ou 3 ans d’affilée.
- Discipline requise : Difficile de ne pas vendre quand tout baisse.
- Secteurs exclus : Ne fonctionne pas pour les Banques et Utilities (comptabilité différente).
- Fiscalité : La rotation annuelle peut être coûteuse hors enveloppe fiscale (PEA recommandé).
Qui est Joel Greenblatt ? Un Visionnaire aux Multiples Casquettes
L’Homme derrière le Mythe
Joel Greenblatt naît en 1957 à New York et grandit dans une famille juive de la classe moyenne. Son parcours académique est déjà une prouesse : il obtient un MBA à Wharton en 1980 summa cum laude – la plus haute distinction universitaire – avec une thèse publiée dans The Journal of Portfolio Management. Une anecdote croustillante ? Il abandonne Stanford Law School après un an pour se lancer en finance. Un choix audacieux qui paiera : en 1985, avec 7 millions de dollars prêtés par Michael Milken (le roi des junk bonds), il fonde Gotham Capital.
Le Pédagogue de Columbia
Oui, Joel Greenblatt enseigne toujours à la Columbia Business School ! Ses cours sur l’investissement value sont pris d’assaut. Comme il le dit si bien : « La Bourse, c’est comme un supermarché : achetez les promotions, vendez les soldes ! »
Un Philanthrope dans l’Âme
Greenblatt ne se contente pas d’empiler les dollars. Il cofonde le Value Investors Club en 1999 – un forum VIP où 250 investisseurs échangent des idées top secret. Et côté charité, il siège au conseil d’administration de l’UJA Federation, une ONG new-yorkaise.
La Méthode Greenblatt : Simplicité + Discipline = Richesse
Les 2 Piliers de la Méthode
La recette de Joel Greenblatt tient en deux indicateurs clés, aussi simples qu’efficaces :
- 📉 Earnings Yield (Rendement des Bénéfices) : C’est le « prix soldé » de l’action. Calculé via EBIT / Valeur d’Entreprise, il révèle si une entreprise génère beaucoup de profits par rapport à son prix. Exemple : Un EY de 15% = vous payez 6,67€ pour 1€ de bénéfice.
- 🚀 Return on Capital (ROC) : C’est le « moteur » de l’entreprise. Calculé via EBIT / (Actifs Fixes + Fonds de Roulement), il mesure l’efficacité à transformer l’argent investi en profits. Un ROC > 25% = entreprise ultra-efficace.
Étape par Étape : Le Plan d’Action Débutant
- 🔍 Étape 1 – Filtrer le Marché
- Ne gardez que les grandes entreprises (capitalisation boursière > 50M$).
- Excluez les banques et utilities (leurs comptes sont trop complexes).
- 📊 Étape 2 – Classer les Actions
- Attribuez un rang de 1 à 100 à chaque entreprise pour l’EY et le ROC.
- Additionnez les rangs : Plus le score est bas, mieux c’est ! Ex : Apple (EY=5 + ROC=3) → Score total=8.
- 💼 Étape 3 – Constituer le Portefeuille
- Achetez 20 à 30 actions du Top 50.
- Répartissez équitablement : 5% max par action pour limiter les risques.
- 🔄 Étape 4 – Rebalancer Annuellement
- Vendez les perdants après 11 mois (pour déduire les pertes fiscales).
- Vendez les gagnants après 13 mois (taux d’imposition réduit).
- Répétez le processus chaque année pendant 5 à 10 ans.
La Discipline : Votre Meilleure Alliée
- 🧘 Rester Zen en Tempête : Entre 2000 et 2002, la formule a chuté de 33%… avant de bondir de 80% en 2003.
- 📅 Ne Jamais Dériver : 73% des échecs viennent de l’abandon prématuré de la stratégie.
- 📉 Ignorer le Bruit Médiatique : « Le marché est un psychopathe à court terme, mais un génie à long terme » – Joel Greenblatt.
Les Pièges à Éviter Absolument
- 🚫 Modifier la Formule : Ajouter des critères subjectifs réduit les performances de 40%.
- 🤯 Paniquer en Cas de Baisse : En 2008, le portefeuille type a perdu 45%… puis a triplé en 5 ans.
- 💸 Trop de Transactions : Des frais de 2% par an peuvent rogner 50% des gains sur 20 ans.
Les Outils pour Démarrer (Gratuits !)
- 📈 MagicFormulaInvesting.com : La liste officielle des 50 tops actions mise à jour mensuellement.
- 📚 Le Petit Livre qui Bat le Marché : 150 pages illustrées pour tout comprendre.
- 📱 Yahoo Finance/Google Finance : Calculez EY et ROC en 2 clics.
Le Conseil Pro de Greenblatt
« Investissez comme si vous achetiez une ferme :
- Choisissez des terres fertiles (ROC élevé)
- Payez-les moins cher que leur vrai prix (EY élevé)
- Attendez que les récoltes poussent. » 🌾
En suivant ces étapes avec rigueur, même un débutant peut répliquer les 11,4% de rendement annuel historiques de la méthode – soit 2x le livret A ! Prêt à devenir l’architecte de votre richesse ? 🏗️
Pourquoi les Débutants l’Adorent ?
- Simplicité : Sa « formule magique » tient en 2 indicateurs, calculables sur Excel.
- Transparence : Son site MagicFormulaInvesting.com liste gratuitement 50 actions chaque mois.
- Accessibilité : Ses ETF (comme le Gotham 500) permettent de copier sa stratégie sans se ruiner.
Les Livres Cultes : De la Théorie à la Pratique
« Le Petit Livre qui Bat le Marché » (2006)
Best-seller traduit en 20 langues, ce livre explique sa méthode en… 150 pages ! La promesse ? Battre le S&P 500 avec 2h de travail par an. Testé et approuvé par des milliers d’investisseurs.
« The Big Secret for the Small Investor » (2011)
Ici, Greenblatt révèle comment les particuliers peuvent rivaliser avec les fonds spéculatifs. Spoiler : les ETF sectoriels sont vos alliés !
Gotham Capital : Le Laboratoire de l’Excellence
La Genèse d’un Géant (1985-2025)
Joel Greenblatt fonde Gotham Capital en 1985 avec 7 millions de dollars, un pari audacieux pour un jeune diplômé de Wharton. En 40 ans, le fonds se transforme en Gotham Asset Management, gérant 6,3 milliards de dollars d’actifs avec une équipe de 67 analystes chevronnés. Le secret ? Une alchimie entre rigueur académique (Greenblatt enseigne à Columbia) et agilité opérationnelle, comme un chef étoilé alliant recettes traditionnelles et innovations.
La Méthode Scientifique d’Investissement
Gotham opère comme un laboratoire pharmaceutique testant 3000 entreprises américaines annuellement. Leur processus en 4 étapes :
- Analyse Cash Flow : Calcul du Return on Capital Employed (ROCE) pour identifier les entreprises générant +25% de rendement sur capital.
- Évaluation Relative : Comparaison des ratios Price/Earnings historiques vs sectoriels, comme un antiquaire expertisant un meuble.
- Positionnement Dynamique : Achat progressif des 10% d’actions les plus sous-évaluées, vente courte des 10% les plus surévaluées.
- Rebalancing Quotidien : Ajustement des poids selon l’écart prix/valeur intrinsèque, tel un jardinier taillant ses arbustes.
La Forteresse Anti-Risques
Gotham combine les principes de Benjamin Graham et des algorithmes modernes :
- Diversification Extrême : 300 positions longues + 300 shortes simultanément, limitant chaque position à 0,8% du portefeuille.
- Contrôle du Beta : Maintien d’une exposition nette entre -0,05 et +0,05 via des couvertures quotidiennes, immunisant contre les krachs.
- Margin of Safety : Achat systématique à 30-50% sous la valeur intrinsèque calculée, comme un promoteur achetant un terrain en zone futurement constructible.
Les Produits Grand Public (ETF & Fonds)
Greenblatt démocratise sa stratégie via des outils accessibles :
- Gotham 1000 Value ETF (GVLU) : 400-600 actions large cap sélectionnées via un algorithme de deep value, frais de 0,5%.
- Gotham Enhanced 500 ETF (GSPY) : Réplique le S&P 500 en surpondérant les valeurs sous-évaluées (+3% de performance annuelle vs indice).
- Gotham Absolute Return Fund : Stratégie market neutral avec 60% de exposition nette long, idéal pour les marchés baissiers.
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Leçons pour Débutants
- Oubliez le Timing : Gotham détient ses positions 2-3 ans en moyenne, prouvant que la patience surclasse le trading frénétique.
- Diversifiez Ou Périssez : Avec 600 positions, même un krach sectoriel n’impacte que 0,5% du portefeuille.
- Automatisez Vos Emotions : Le rebalancing algorithmique élimine les biais cognitifs – à imiter via des ordres programmés.
« Gotham, c’est l’art de transformer Wall Street en supermarché de la valeur – on prend un caddie, on remplit les rayons soldés, et on ignore les étiquettes en promo », résume Greenblatt. Une philosophie à portée de tout portefeuille, pourvu qu’on y applique la discipline d’un moine bouddhiste.
Conclusion : Et Si Vous Deveniez le Prochain Greenblatt ?
Joel Greenblatt nous prouve qu’investir n’est pas réservé aux experts. Avec sa formule magique, tout le monde peut battre le marché – à condition de suivre les règles à la lettre. Alors, prêt à sauter le pas ?
« L’argent ne tombe pas du ciel… mais il peut pousser en Bourse avec les bonnes stratégies ! »
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Avertissement : cet article ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement et n’est pas destiné à le faire. Les affirmations formulées dans cet article ne constituent pas des conseils en investissement et ne doivent pas être considérées comme telles. Investing Lazy ne sera pas responsable des pertes subies par toute personne qui se fie à cet article. Faites vos propres recherches !
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Questions Fréquentes sur Joel Greenblatt et la « Magic Formula »
Qu’est-ce que la « Magic Formula » de Joel Greenblatt ?
La « Magic Formula » (ou Formule Magique) est une stratégie d’investissement quantitative inventée par Joel Greenblatt. Elle vise à acheter des entreprises « bonnes et pas chères ». Elle classe les actions selon deux critères : le Return on Capital (ROC) pour la qualité, et l’Earnings Yield pour le prix. L’objectif est de constituer un portefeuille d’actions sous-évaluées qui battent le marché sur le long terme.
Quel est le rendement historique de la stratégie Greenblatt ?
Selon les données publiées dans son livre Le Petit Livre qui bat le marché, la Magic Formula a généré un rendement annuel moyen d’environ 30,8 % sur une période de 17 ans (de 1988 à 2004) aux États-Unis. Cependant, pour un investisseur particulier aujourd’hui, des études indépendantes suggèrent des rendements réalistes situés entre 10 % et 15 % par an, ce qui reste supérieur à la moyenne du S&P 500.
La méthode Greenblatt fonctionne-t-elle encore en 2026 ?
Oui, la méthode reste valide car elle repose sur les principes fondamentaux de l’investissement « Value » (la valeur). Cependant, comme toute stratégie Value, elle peut connaître des périodes de sous-performance (comme entre 2010 et 2020 face aux valeurs technologiques de croissance). La clé de la réussite avec cette méthode est la discipline et l’horizon de temps (minimum 5 ans).
Peut-on appliquer la méthode Greenblatt dans un PEA (France) ?
Absolument. Bien que la méthode soit américaine, les principes s’appliquent aux actions européennes éligibles au PEA. Vous devrez simplement utiliser un screener d’actions (comme celui de ZoneBourse) pour filtrer les entreprises européennes selon les critères de ROC et d’Earnings Yield, en excluant les financières et les services publics (utilities).
Quelle est la différence entre Joel Greenblatt et Warren Buffett ?
Bien que tous deux soient des investisseurs « Value » cherchant des entreprises sous-évaluées, leur approche diffère. Warren Buffett privilégie une approche qualitative (« Moat », qualité du management) et concentrée (peu d’actions). Joel Greenblatt, avec sa Magic Formula, utilise une approche purement quantitative et diversifiée (20 à 30 lignes), éliminant le biais émotionnel et l’analyse subjective.
Quels sont les meilleurs livres de Joel Greenblatt ?
Joel Greenblatt a écrit trois ouvrages majeurs pour les investisseurs :
Le Petit Livre qui bat le marché (The Little Book that Beats the Market) : Le guide incontournable pour les débutants expliquant la Magic Formula.
You Can Be a Stock Market Genius : Un livre plus technique (non traduit) sur les situations spéciales (spin-offs, fusions), considéré comme une bible par les gérants de fonds.
The Big Secret for the Small Investor : Pour comprendre comment les petits investisseurs peuvent battre les pros.
Passionnée en finance, Louise est un spécialiste des placements financiers et des méthodes d’investissement passive.
Elle est titulaire d’un Master en finance. Après un passage en salle de marché, il crée une des premières sociétés d’investissement en ligne à démocratiser l’usage des ETF.
Elle se fixe comme objectif de démocratiser les finances personnelles et de former à l’investissement passif. C’est la naissance d’Investing Lazy.