Le Portefeuille Permanent Harry Browne

Vous en avez assez des montagnes russes boursières ? Vous rêvez d’un portefeuille qui résiste aux crises, à l’inflation et aux récessions… sans passer vos nuits à scruter les cours ? Découvrez le Portefeuille Permanent de Harry Browne, une stratégie d’investissement révolutionnaire conçue dans les années 1980 pour traverser tous les climats économiques.

👉 Mais attention : ce n’est pas une formule magique ! Dans cet article, on décortique pour vous (débutants compris !) :

• Le principe clé : 4 actifs simples, répartis à parts égales.
• Backtests du Portefeuille Permanent de Harry Browne : évaluation de la performance face au S&P500
• Les avantages : stabilité, simplicité, protection contre l’inconnu.
• Les inconvénients : rendements modestes, trop de cash, absence d’international.
• Les alternatives (Golden Butterfly, All-Weather…) pour ceux qui veulent plus de piquant.

🔍 Pourquoi parler du « Harry Browne portefeuille permanent » en 2024 ? Parce qu’avec les incertitudes géopolitiques et les taux d’intérêt en yo-yo, cette stratégie redevient un sujet brûlant ! Que vous soyez jeune investisseur ou près de la retraite, on vous explique pas à pas si ce portefeuille mérite une place dans votre épargne.

Qu’est-ce que le portefeuille permanent de Harry Browne ?

Si vous débutez dans l’investissement, le portefeuille permanent de Harry Browne est une excellente porte d’entrée pour comprendre comment diversifier vos placements. Imaginez une stratégie simple, qui ne nécessite pas de suivre les marchés au quotidien, mais qui vous protège dans presque toutes les situations économiques. C’est exactement ce que propose ce portefeuille.

Les 4 actifs clés du portefeuille

Le portefeuille permanent repose sur quatre actifs principaux, chacun représentant 25 % de votre investissement total :

• 25 % en Actions (marché boursier américain)
  Les actions sont le moteur de la croissance économique. Elles performent bien lorsque l’économie est en expansion. Par exemple, si les entreprises génèrent des profits, leurs actions ont tendance à augmenter.
• 25 % en Obligations d’État à Long Terme
  Les obligations sont des prêts que vous accordez à un État en échange d’intérêts. Elles sont particulièrement utiles en période de déflation (baisse générale des prix), car leur valeur augmente lorsque les taux d’intérêt baissent.
• 25 % en Cash (ou équivalents, comme les bons du Trésor)
  Le cash, ou les placements très liquides comme les bons du Trésor, est votre bouée de sauvetage en période de récession. Il vous permet de rester liquide et de ne pas vendre vos autres actifs à perte.
• 25 % en Or
  L’or est souvent considéré comme une valeur refuge. Il protège votre portefeuille en période d’inflation (hausse générale des prix) ou de crise économique, car il conserve sa valeur même lorsque les autres actifs chutent.

Pourquoi cette répartition ?

Harry Browne a conçu ce portefeuille pour qu’il fonctionne dans quatre climats économiques différents :

1. Expansion → Les actions montent.
2. Déflation → Les obligations long terme gagnent en valeur.
3. Récession → Le cash est roi.
4. Inflation → L’or s’envole.

L’idée est que, quel que soit le scénario économique, au moins un de ces actifs devrait bien performer, équilibrant ainsi les pertes potentielles des autres.

« C’est un peu comme avoir un couteau suisse financier ! »

Une stratégie « permanent »

Le terme « permanent » signifie que ce portefeuille est conçu pour durer toute une vie. Une fois mis en place, vous n’avez pas besoin de le modifier, même si vos prévisions économiques changent. C’est une stratégie passive, idéale pour ceux qui ne veulent pas passer des heures à gérer leurs investissements.

Chaque année, vous rééquilibrez votre portefeuille pour maintenir cette répartition à 25 % pour chaque actif. C’est aussi simple que cela !

Comment implémenter le portefeuille permanent Harry Browne aujourd’hui ?

Si vous souhaitez adopter cette stratégie, voici comment vous pouvez la mettre en place avec des ETF :

• 25 % en VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) pour les actions américaines.
• 25 % en TLT (Long-Term Bond ETF) pour les obligations à long terme.
• 25 % en BIL (Short-Term Bond ETF) pour le cash.
• 25 % en GLD (ETF sur l’or).

Pour une diversification internationale, vous pouvez remplacer VTI par VT (Vanguard Total World Stock ETF).

Backtest du portefeuille permanent Harry Browne vs S&P500

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Voici les ETF que j’ai sélectionné pour effectuer la simulation du portefeuille permanent Harry Browne :

Répartition cible	Libellé ETF	Ticker ETF
25 %	Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF	VTI
25 %	SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF	BIL
25 %	iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	TLT
25 %	SPDR Gold Trust	GLD

Analyse comparative : Portefeuille portefeuille permanent Harry Browne vs. S&P 500 du 1er janvier 2006 au 31 décembre 2024 avec un rééquilibrage tous les 6 mois.

1. Performance absolue

• Rendement cumulé :
  • S&P500 : +282,26%
  • portefeuille permanent Harry Browne : +149,46%
    Le S&P500 surperforme largement sur la période analysée.
• CAGR (taux de croissance annuel composé) :
  • S&P500 : 5,4%
  • portefeuille permanent Harry Browne : 3,65%
    Le S&P500 offre un rendement annualisé supérieur, reflétant sa dominance en période de marché haussier.

2. Gestion des risques

• Volatilité (annualisée) :
  • S&P500 : 19,98%
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 9,92%
    La volatilité du portefeuille permanent Harry Browne est moitié moindre, cohérente avec sa diversification (25% actions, 25% obligations long terme, 25% or, 25% liquidités).
• Max Drawdown :
  • S&P500 : -56,47% (2008-2009)
  • Portefeuille permanent Harry Browne : -26,14% (2008-2010)
    Le portefeuille permanent Harry Browne limite mieux les pertes extrêmes, crucial pour les investisseurs averses au risque.
• Ratio de Sharpe :
  • S&P500 : 0,48
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 0,57
    Meilleur rendement ajusté au risque pour le portefeuille permanent Harry Browne.
• Ratio de Sortino :
  • S&P500 : 0,68
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 0,95
    Le portefeuille permanent Harry Browne excelle dans la gestion du risque de baisse, grâce à son allocation défensive.

3. Résilience en période de crise

• 2008 (crise financière) :
  • S&P500 : -38,28%
  • Portefeuille permanent Harry Browne : -13,84%
    Le portefeuille permanent Harry Browne protège mieux le capital lors des chocs.
• 2020 (COVID-19) :
  • S&P500 : -16,52% (pire mois)
  • Portefeuille permanent Harry Browne : -12,75% (pire mois)
    Résistance accrue du portefeuille permanent Harry Browne aux événements extrêmes.

4. Dynamique des rendements

• Asymétrie (Skew) :
  • S&P500 : -0,07 (risque de queues négatives)
  • Portefeuille permanent Harry Browne : +12,57 (asymétrie positive marquée)
    Le portefeuille permanent Harry Browne présente des rendements extrêmes positifs plus fréquents, mais une kurtosis très élevée (600,76) signale des risques de chocs imprévisibles.
• Corrélation avec le marché :
  • Bêta du portefeuille permanent Harry Browne : 0,2
    Une faible corrélation avec le S&P500 en fait un outil de diversification efficace.

5. Performance relative par période

• Court terme (1 an) :
  • S&P500 : +23,3%
  • Portefeuille permanent Harry Browne : +8,66%
    Le S&P500 domine en phase haussière.
• Long terme (10 ans) :
  • S&P500 : 7,42% (annualisé)
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 4,49% (annualisé)
    L’écart se réduit, mais le S&P500 reste devant.

6. Autres indicateurs clés

• Ulcer Index :
  • S&P500 : 0,15
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 0,07
    Le portefeuille permanent Harry Browne génère moins de stress pour l’investisseur.
• Gain/Pain Ratio :
  • S&P500 : 0,1
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 0,14
    Le portefeuille permanent Harry Browne récompense mieux les investisseurs par unité de risque pris.
• Récupération après drawdown :
  • Portefeuille permanent Harry Browne : 979 jours pour le pire drawdown vs 1982 jours pour le S&P500.

7. Points faibles du portefeuille permanent Harry Browne

• Sous-performance marquée en bull market (ex. 2017 : S&P500 +29,69% vs portefeuille permanent Harry Browne -5,13%).
• Rendements récurrents faibles : CAGR de 3,65% vs inflation moyenne (~2-3%), limitant la croissance réelle.
• Exposition à l’or et aux obligations : pénalisante en environnement de taux haussiers.

8. Conclusion de la simulation

Sur la période simulée, le Portefeuille Permanent Harry Browne a été une stratégie défensive, idéale pour :

• Les investisseurs cherchant à préserver le capital pendant les crises.
• Ceux qui privilégient une volatilité réduite et des drawdowns limités.

Le S&P500 est resté supérieur pour :

• Les horizons long terme (>10 ans).
• Les profils offensifs tolérant la volatilité pour des rendements élevés.

Ceci n’est pas un conseil en investissement mais une information. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision financière.

Les pour et contre : Le bilan sans filtre

Les superpouvoirs du portefeuille permanent

Pourquoi les débutants adorent cette stratégie ? Parce qu’elle est simple, sécurisante et presque indestructible. Voici ses atouts phares :

• 🛡️ Stabilité Extrême :
  • En mélangeant des actifs qui réagissent différemment (ex. : l’or monte quand les actions chutent), le portefeuille limite les chocs.
  • Exemple : En 2008, pendant la crise, il a perdu 4 fois moins que le S&P 500.
• ⏱️ Rebalancement Minimal :
  • Pas besoin de jouer au trader tous les mois ! Vous ajustez juste les poids annuellement (ou après un gros mouvement de marché).
  • C’est un peu comme un gâteau qui se cuisine une fois par an. 🎂
• 🌧️ Protection Anti-Catastrophe :
  • Que ce soit l’inflation, la récession ou la déflation, un des 4 actifs prend le relais.
  • Idéal si vous avez peur des « Et si… » et que vous dormez mieux avec un filet de sécurité.

Les pièges à éviter

Mais attention, cette stratégie n’est pas parfaite. Voici ce qui peut coincer :

• 💸 Trop de Cash : L’Argent Qui Dort :
  • 25 % en cash (ex. : livret A ou obligations court terme), c’est énorme !
  • Problème : Sur 20 ans, le cash rapporte moins que l’inflation → Perte de pouvoir d’achat.
  • Astuce : Les jeunes investisseurs peuvent réduire le cash à 10-15 % pour booster les actions.
• 🥇 25 % en Or : Un Pari Audacieux :
  • L’or ne produit pas de revenus (pas de dividendes, pas d’intérêts).
  • Le risque : Si l’économie croît tranquillement, l’or devient un « boulet » pour vos rendements.
  • Comparaison : C’est comme avoir une assurance incendie… dans un désert. 🔥🏜️
• 📉 Rendements Modestes sur le Long Terme :
  • Historiquement, il génère 4 à 6 % par an vs 8 à 10 % pour un portefeuille 100 % actions.
  • Pour les débutants : Si vous avez 30 ans devant vous, ce rendement peut sembler faible.
• 🌍 Pas de Diversification Internationale :
  • Tout est centré sur les États-Unis. Pas d’actions européennes, asiatiques ou de marchés émergents.
  • Risque : Si l’économie US ralentit, votre portefeuille trinque.

Pour Aller Plus Loin

• 💰 Cash ≠ Argent sur un compte courant : Investissez-le en obligations court terme (ETF comme VGSH) pour limiter l’érosion par l’inflation.
• 🥇 Or ≠ Pièces de collection : Préférez un ETF comme IAU pour éviter de stocker des lingots sous votre lit.
• 🔍 Testez Avant de Vous Engager : Utilisez des simulations pour comparer avec un 60/40 actions/obligations.

Comparaison avec d’autres stratégies

Le portefeuille « All Weather » de Ray Dalio

Contrairement au portefeuille permanent, le portefeuille « All Weather » de Ray Dalio repose sur une répartition différente, avec une plus grande exposition aux obligations et aux matières premières. Il est conçu pour offrir une performance stable dans tous les environnements économiques, mais avec une approche plus complexe.

Le portefeuille « Golden Butterfly »

Cette variante du portefeuille permanent ajoute une allocation en petites capitalisations (small-cap value), ce qui augmente le potentiel de rendement à long terme. Cependant, cela introduit également une volatilité supplémentaire.

Le portefeuille Permanent : Pour Qui ?

Ce portefeuille est idéal pour :

• Les investisseurs aversionnistes au risque qui cherchent à minimiser la volatilité.
• Les personnes proches de la retraite souhaitant préserver leur capital.
• Ceux qui préfèrent une stratégie simple et nécessitant peu d’entretien.

En revanche, les jeunes investisseurs avec un horizon à long terme pourraient préférer des stratégies plus agressives, comme le portefeuille « Golden Butterfly » ou une allocation plus élevée en actions.

Conclusion : Le portefeuille permanent, une bonne base pour commencer

Le portefeuille permanent de Harry Browne est une excellente introduction à la diversification des actifs. Il offre une protection contre les différents climats économiques et une simplicité qui séduit de nombreux investisseurs. Cependant, sa rigidité et ses allocations parfois discutables en font une stratégie qui peut être améliorée.

Si vous cherchez une approche plus dynamique, explorez des alternatives comme le portefeuille « All Weather » ou le « Golden Butterfly ». Mais si vous voulez une solution simple et efficace, le portefeuille permanent reste un choix solide.

Et vous, que pensez-vous de cette stratégie ? Partagez vos réflexions en commentaire !

Il existe d’autres types de portefeuille permanent que nous avons détaillé dans cet article, notamment le “All weather” de Ray Dalio.

Pour plus d’informations, visite la page investing-lazy.com

Avertissement : cet article ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement et n’est pas destiné à le faire. Les affirmations formulées dans cet article ne constituent pas des conseils en investissement et ne doivent pas être considérées comme telles. Investing Lazy ne sera pas responsable des pertes subies par toute personne qui se fie à cet article. Faites vos propres recherches !

FAQ sur le portefeuille permanent Harry Browne