Le Portefeuille All Weather est une stratégie d’investissement révolutionnaire, imaginée par Ray Dalio, qui vise à protéger et faire fructifier votre capital dans toutes les conditions économiques. Conçu pour résister aux turbulences du marché, ce portefeuille repose sur une diversification intelligente et l’utilisation d’ETF, offrant ainsi une solution « set and forget » idéale pour les investisseurs, notamment les débutants.
Dans cet article, vous découvrirez :
- Une analyse comparative : Performance du Portefeuille All Weather face aux investissements traditionnels, notamment le S&P500.
- Les fondements du Portefeuille All Weather : Comprendre la logique des 4 saisons économiques (inflation, déflation, croissance et récession).
- La composition optimale du portefeuille : Une répartition stratégique entre actions, obligations, or et matières premières pour équilibrer risque et rendement.
- Les avantages clés : Une volatilité réduite, une protection accrue en période de crise et une gestion simplifiée.
- L’adaptation de la stratégie : Comment utiliser des ETF pour construire et rééquilibrer efficacement votre portefeuille.
Qu’est-ce qu’un Portefeuille All Weather ?
Le portefeuille All Weather, ou « par tous les temps », est une stratégie d’investissement conçue pour performer dans n’importe quel environnement économique. Ray Dalio, fondateur du fonds d’investissement Bridgewater Associates, a passé des années à perfectionner cette méthode. L’idée est simple : diversifier les actifs pour équilibrer les risques et les volatilités, plutôt que de simplement répartir les montants investis.
Les 4 Saisons Économiques
Selon Dalio, il existe quatre environnements économiques principaux :
- L’inflation (hausse des prix)
- La déflation (baisse des prix)
- L’expansion économique (croissance)
- La contraction économique (récession)
Le portefeuille All Weather est conçu pour s’adapter à chacun de ces scénarios, en combinant des actifs qui réagissent différemment selon les conditions.
La Composition du Portefeuille All Weather
Voici la répartition typique d’un portefeuille All Weather :
- 30 % en actions (pour la croissance)
- 40 % en obligations d’État à long terme (pour la stabilité)
- 15 % en obligations d’État à moyen terme (pour l’équilibre)
- 7,5 % en or (pour la protection contre l’inflation)
- 7,5 % en matières premières (pour la diversification)
Cette répartition n’est pas basée sur des montants égaux, mais sur une équilibration des risques et des volatilités. Par exemple, les actions étant plus volatiles, elles sont contrebalancées par une plus grande proportion d’obligations.
Comment Construire un Portefeuille All Weather avec des ETF
Pour ceux qui souhaitent reproduire cette stratégie sans se compliquer la vie, les ETF (Exchange-Traded Funds) sont une excellente option. Voici comment procéder :
- Actions : Utilisez un ETF comme le Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) pour représenter les 30 % d’actions.
- Obligations à long terme : Optez pour l’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) pour les 40 % d’obligations long terme.
- Obligations à moyen terme : Choisissez l’iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI) pour les 15 % d’obligations intermédiaires.
- Or : Tournez-vous vers le SPDR Gold Trust (GLD) pour les 7,5 % en or.
- Matières premières : Utilisez l’iShares S&P GSCI Commodity Index ETF (GSG) pour les 7,5 % en matières premières.
Pour les investisseurs hors des États-Unis, il suffit de trouver des ETF équivalents dans votre pays. Mon screener d’ETF est là pour cela.
Performance du Portefeuille All Weather
Alors, ce portefeuille fonctionne-t-il vraiment ? La réponse est un oui retentissant. Voici un aperçu de ses performances :
- Sur 1 an : Rendement moyen de 8 à 9 %.
- Sur 10 ans : Performance stable, même pendant les crises.
- Pendant la pandémie de 2020 : Alors que le marché actions chutait de plus de 20 %, le portefeuille All Weather n’a perdu que 2,34 %.
Cependant, il est important de noter que sur le long terme, un portefeuille 100 % actions (comme le VTI) peut offrir de meilleurs rendements. Mais attention : la volatilité est bien plus élevée.
Les Avantages du Portefeuille All Weather
1. Faible Volatilité : Moins de Stress, Plus de Sérénité
L’un des principaux avantages du portefeuille All Weather est sa faible volatilité. Concrètement, cela signifie que la valeur de votre portefeuille ne subira pas de grosses variations à la hausse ou à la baisse.
- Pourquoi c’est important ?
Si vous êtes débutant, les fortes baisses du marché peuvent être stressantes et vous pousser à prendre de mauvaises décisions (comme vendre au pire moment). Avec le portefeuille All Weather, les fluctuations sont plus douces. - Exemple concret :
Pendant la crise de 2008, alors que les actions chutaient de plus de 50 %, le portefeuille All Weather n’a perdu que 3,95 %. Pendant la pandémie de 2020, la baisse a été limitée à 2,34 %, contre plus de 20 % pour les actions.
2. Protection en Période de Crise : Un Bouclier Contre les Tempêtes
Le portefeuille All Weather est conçu pour résister aux crises économiques, qu’il s’agisse d’inflation, de déflation, de récession ou de croissance ralentie.
- Comment ça marche ?
Chaque actif du portefeuille réagit différemment selon les conditions économiques :- L’or et les matières premières protègent contre l’inflation.
- Les obligations offrent une stabilité en période de déflation ou de récession.
- Les actions permettent de profiter de la croissance économique.
- Pourquoi c’est rassurant pour les débutants ?
Vous n’avez pas besoin de prédire l’avenir ou de savoir quel actif va performer. Le portefeuille est déjà équilibré pour s’adapter à tous les scénarios.
3. Diversification Optimale : Ne Mettez Pas Tous Vos Œufs dans le Même Panier
La diversification est la clé de tout bon portefeuille, et le portefeuille All Weather excelle dans ce domaine.
- Qu’est-ce que la diversification ?
C’est le fait de répartir votre argent entre différents types d’actifs (actions, obligations, or, etc.) pour réduire les risques. - Pourquoi c’est essentiel pour les débutants ?
Si vous investissez tout votre argent dans un seul actif (par exemple, des actions), vous risquez de tout perdre en cas de crise. Avec le portefeuille All Weather, vos risques sont répartis :- Si les actions baissent, les obligations ou l’or peuvent compenser.
- Si les obligations sous-performent, les matières premières peuvent prendre le relais.
- Exemple :
En 2020, alors que les actions chutaient, les matières premières ont augmenté de 26 %, limitant les pertes du portefeuille.
4. Simplicité de Gestion : Idéal pour les Débutants
Le portefeuille All Weather est facile à gérer, même pour les investisseurs débutants.
- Pas besoin de devenir un expert en finance :
Une fois que vous avez constitué votre portefeuille, il suffit de le rééquilibrer une fois par an pour maintenir les bonnes proportions (par exemple, 30 % en actions, 40 % en obligations, etc.). - Comment rééquilibrer ?
Si une catégorie d’actifs a trop augmenté (par exemple, les actions), vous vendez une partie pour acheter d’autres actifs (comme des obligations ou de l’or). Cela prend 15 minutes par an ! - Pourquoi c’est pratique pour les débutants ?
Vous n’avez pas besoin de surveiller votre portefeuille tous les jours ou de prendre des décisions complexes. C’est une stratégie « set and forget » (configurez et oubliez).
5. Rendements Stables : Une Croissance Régulière
Même si le portefeuille All Weather ne bat pas un portefeuille 100 % actions sur le long terme, il offre des rendements stables et prévisibles.
- À quoi s’attendre ?
En moyenne, le portefeuille All Weather génère des rendements annuels de 7 à 9 %, avec des baisses limitées. - Pourquoi c’est rassurant pour les débutants ?
Vous n’avez pas à craindre des pertes importantes, ce qui vous permet de rester investi sur le long terme sans paniquer.
6. Adapté à Tous les Profils : De la Retraite à la Protection du Capital
Le portefeuille All Weather est polyvalent et convient à différents objectifs :
- Pour les retraités : Il offre une stabilité et des revenus réguliers grâce aux obligations.
- Pour les investisseurs prudents : Il protège le capital tout en permettant une croissance modérée.
- Pour les débutants : Il simplifie la gestion et réduit les risques d’erreur..
Pour Qui est le Portefeuille All Weather ?
Ce portefeuille est parfait pour :
- Les investisseurs proches de la retraite.
- Ceux qui cherchent une croissance stable avec peu de risques.
- Les personnes ayant un capital important à protéger.
En revanche, il est moins adapté pour :
- Les jeunes investisseurs avec un horizon de placement long.
- Ceux qui peuvent tolérer une volatilité élevée pour des rendements plus importants.
Les Limites du Portefeuille All Weather
- Rendements inférieurs à un portefeuille 100 % actions sur le long terme.
- Complexité de rééquilibrage : Il faut ajuster les allocations chaque année.
- Dépendance aux obligations : En période de hausse des taux, les obligations peuvent sous-performer.
Simulation du portefeuille All Weather
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Voici les actifs que j’ai sélectionné pour effectuer la simulation du portefeuille All Weather :
| Répartition cible | Actifs | Ticker | Exemple d’investissement de 10 000€ |
|---|---|---|---|
| 30% | S&P 500 | SPY | 3 000 € |
| 15% | Treasury 7-10 | IEF | 1 500 € |
| 7,50% | Commodities | DBC | 750 € |
| 40% | Treasury 20+ | TLT | 4 000 € |
| 7,50% | Gold | GLD | 750 € |
La simulation se base sur un investissement initial de 10 000€ avec un rééquilibrage du portefeuille tous les 6 mois.
Analyse Comparative : Portefeuille All Weather de Ray Dalio vs. S&P500 :
1. Rendements et Croissance
- Rendement Cumulé :
- S&P500 : 571.19%
- All Weather : 226.81%
Le S&P500 surclasse largement le portefeuille All Weather sur le long terme, reflétant sa forte exposition aux actions.
- CAGR (Taux de Croissance Annualisé) :
- S&P500 : 7.2%
- All Weather : 4.42%
Le S&P500 offre une croissance plus dynamique, tandis que l’All Weather privilégie la stabilité. (En savoir plus sur le CAGR)
- Rendements Annuels (EOY) :
- All Weather excelle en périodes de crise (ex. 2008 : +1.21% vs. -36.79% pour le S&P500).
- En revanche, il sous-performe dans les marchés haussiers (ex. 2013 : -0.86% vs. +32.31%).
2. Gestion des Risques
- Volatilité Annualisée :
- S&P500 : 19.42%
- All Weather : 8.23%
La diversification (TLT, IEF, GLD) réduit significativement la volatilité.
- Max Drawdown :
- S&P500 : -55.19% (2008)
- All Weather : -23.37% (2021–2024)
L’All Weather limite les pertes extrêmes, idéal pour les profils conservateurs.
- Ratio de Sharpe :
- S&P500 : 0.62
- All Weather : 0.80
Meilleure rémunération du risque ajustée grâce aux obligations (TLT, IEF). En savoir plus sur le ratio de Sharpe.
- Sortino et Smart Sortino :
- All Weather : 1.15 vs. S&P500 : 0.87
Supériorité dans la gestion des risques de baisse. En savoir plus sur le ratio de Sortino.
- All Weather : 1.15 vs. S&P500 : 0.87
3. Performance Relative et Diversification
- Corrélation : 50.82% avec le S&P500
Diversification efficace, mais non parfaite (impact positif en cas de crise). - Beta : 0.22
Faible sensibilité aux mouvements du marché actions. En savoir plus sur le Beta. - Alpha : 0.04
Surperformance marginale après ajustement du risque.
4. Analyse des Composants du portefeuille All Weather
La répartition 40% TLT + 15% IEF explique la résilience du portefeuille :
- Les obligations long terme (TLT) amortissent les chocs boursiers (ex. 2008, 2020).
- Les matières premières (DBC) et l’or (GLD) offrent une couverture inflationniste, mais leur faible poids (7.5% chacun) limite l’impact.
5. Points Faibles
- Rendements Faibles en Marché Haussiers :
Ex. 2013–2017 : CAGR du S&P500 à ~10% vs. All Weather à ~3%. - Risque de Taux :
Une remontée des taux (ex. 2022) pénalise TLT (-18.91% en 2022).
6. Conclusion
Le All Weather est adapté aux investisseurs :
- Prudents : Recherche de stabilité, faible drawdown.
- Long Terme : Acceptation de rendements modérés pour une protection accrue.
- Diversifiés : Couverture contre les crises et l’inflation.
En revanche, le S&P500 convient mieux aux profils :
- Dynamiques : Tolérance au risque pour des rendements élevés.
- Horizon >10 ans : Capitalisation sur la croissance des entreprises.
Ceci n’est pas un conseil en investissement mais une information. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision financière.
Conclusion : Faut-il Adopter le Portefeuille All Weather ?
Le portefeuille All Weather est une stratégie éprouvée pour ceux qui cherchent à protéger leur capital tout en obtenant des rendements stables. Bien qu’il ne batte pas un portefeuille 100 % actions en termes de performance brute, il offre une tranquillité d’esprit inégalée en période de turbulence.
Si vous êtes prêt à sacrifier un peu de rendement pour une sérénité totale, cette stratégie est faite pour vous. Et n’oubliez pas : comme le dit si bien Tony Robbins, « le meilleur moment pour planter un arbre était il y a 20 ans. Le deuxième meilleur moment, c’est maintenant. »
Il existe d’autres types de portefeuille permanent que nous avons détaillé dans cet article, notamment le No-brainer de William Bernstein.
Pour plus d’informations, visite la page investing-lazy.com
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Avertissement : cet article ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement et n’est pas destiné à le faire. Les affirmations formulées dans cet article ne constituent pas des conseils en investissement et ne doivent pas être considérées comme telles. Investing Lazy ne sera pas responsable des pertes subies par toute personne qui se fie à cet article. Faites vos propres recherches !
FAQ sur le portefeuille All Weather de Ray Dalio
Pourquoi le portefeuille All Weather est-il adapté aux débutants ?
Le portefeuille All Weather est particulièrement adapté aux débutants pour plusieurs raisons :
Diversification optimisée : Il répartit les investissements sur plusieurs classes d’actifs (actions, obligations, or, matières premières) afin de réduire les risques et d’équilibrer la volatilité.
Simplicité de gestion : La stratégie « set and forget » permet de rééquilibrer le portefeuille une ou deux fois par an, limitant ainsi le suivi quotidien et les prises de décision stressantes.
Protection contre les fluctuations : Sa conception vise à limiter les pertes en période de crise, ce qui rassure les investisseurs novices et leur permet de rester investis sur le long terme.
Adapté à différents environnements économiques : Que le marché soit en expansion ou en récession, la diversification intégrée offre une stabilité et une sécurité appréciables.
Comment adapter cette stratégie en Europe ?
Adapter le portefeuille All Weather pour un investisseur européen implique quelques ajustements :
Sélection d’ETF locaux ou disponibles en euros : Choisissez des ETF similaires aux produits américains (par exemple, un ETF actions total marché, des obligations d’État européennes, un ETF or et un ETF matières premières) proposés par des gestionnaires reconnus comme Amundi, Lyxor ou iShares Europe.
Gestion du risque de change : La conversion en euros et la volatilité des devises doivent être pris en compte pour éviter une exposition non désirée aux fluctuations monétaires.
Liquidité et accessibilité : Assurez-vous que les ETF choisis bénéficient d’une bonne liquidité sur les marchés européens pour faciliter l’achat et la vente sans impact trop important sur le prix.
Quels sont les inconvénients du portefeuille All Weather ?
Bien que cette stratégie offre une solide protection, elle présente quelques inconvénients :
Rendements potentiellement inférieurs en période de marché haussier : La faible exposition aux actions peut limiter le potentiel de gains lorsque le marché est en forte croissance.
Complexité du rééquilibrage : Même si le rééquilibrage est nécessaire pour maintenir l’allocation cible, il peut s’avérer fastidieux pour certains investisseurs et nécessite une discipline rigoureuse.
Sensibilité aux taux d’intérêt : Une hausse rapide des taux peut impacter négativement la valeur des obligations longues, qui représentent une part importante du portefeuille.
Moins de flexibilité : La stratégie étant rigide dans son allocation, elle offre moins de marge de manœuvre pour profiter d’opportunités ponctuelles sur des marchés spécifiques.
Faut-il réajuster régulièrement son portefeuille All Weather ?
Oui, le rééquilibrage régulier est recommandé pour maintenir l’efficacité de la stratégie :
Maintien de l’allocation cible : Les fluctuations du marché peuvent déséquilibrer la répartition initiale. Rééquilibrer le portefeuille (annuellement ou semestriellement) permet de revenir à la structure d’origine.
Optimisation du rapport risque/rendement : En réajustant les proportions, vous évitez qu’une classe d’actifs ne prenne une part trop importante, ce qui pourrait augmenter le risque global.
Approche « set and forget » : Même si le portefeuille est conçu pour être géré sans surveillance quotidienne, un contrôle périodique suffit pour réajuster les positions et conserver une diversification optimale.
Adaptation aux changements économiques : Des événements macroéconomiques peuvent modifier les corrélations entre les actifs. Le rééquilibrage permet d’ajuster la stratégie en fonction des conditions du marché.
Passionnée en finance, Louise est un spécialiste des placements financiers et des méthodes d’investissement passive.
Elle est titulaire d’un Master en finance. Après un passage en salle de marché, il crée une des premières sociétés d’investissement en ligne à démocratiser l’usage des ETF.
Elle se fixe comme objectif de démocratiser les finances personnelles et de former à l’investissement passif. C’est la naissance d’Investing Lazy.