La théorie du marché efficient est l’un des concepts les plus fondamentaux en finance. Il s’agit d’une théorie qui soutient que les marchés financiers sont efficaces et que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles, y compris les informations publiques et privées. Cet article examine la théorie du marché efficient, son origine, ses hypothèses, ses niveaux d’efficience, ses critiques et son application dans la pratique.
Qu’est-ce que la théorie du marché efficient ?
La théorie du marché efficient est née dans les années 1960. Cette théorie est due aux travaux d’ Eugene Fama, un économiste de l’Université de Chicago. Cette théorie affirme que les marchés financiers sont “efficients”, c’est-à-dire qu’ils reflètent toutes les informations disponibles sur les actifs financiers.
Selon cette théorie, il est impossible de “battre le marché” en utilisant des informations disponibles publiquement ou en utilisant des techniques d’analyse technique ou fondamentale.
Les hypothèses de la théorie du marché efficient
La théorie du marché efficient repose sur trois hypothèses principales :
- l’information est parfaitement distribuée,
- les investisseurs sont rationnels,
- les coûts de transaction sont nuls.
Information parfaitement distribuée
L’hypothèse d’information parfaitement distribuée suppose que toutes les informations pertinentes sur les actifs financiers sont disponibles gratuitement et immédiatement pour tous les investisseurs.
Investisseurs rationnels
L’hypothèse d’investisseurs rationnels suppose que tous les investisseurs utilisent toutes les informations disponibles pour prendre des décisions d’investissement rationnelles.
Coûts de transaction nuls
L’hypothèse de coûts de transaction nuls suppose que les investisseurs peuvent acheter et vendre des actifs financiers sans coûts de transaction.
En d’autres termes, les frais de courtage sont nuls.
Les formes de la théorie du marché efficient
La théorie du marché efficient peut être divisée en trois formes :
- la forme faible,
- la forme semi-forte,
- la forme forte.
Nous allons voir en détail ce que cela signifie.
Forme faible
La forme faible de la théorie du marché efficient stipule que les marchés qui ne réagissent pas aux informations sur le marché et qui sont donc très susceptibles à la manipulation.
Les prix sont donc très souvent sous- ou surévalués.
Forme semi-forte
La forme semi-forte stipule que les marchés qui réagissent à certaines informations sur le marché. Les marchés ne sont pas à jour sur toutes les informations disponibles. Les informations sont incorporées dans les prix des actifs, mais pas instantanément.
Les prix peuvent donc être sous- ou surévalués.
Forme forte
La forme forte stipule que les marchés qui se comportent de manière parfaitement rationnelle et efficace. Cela signifie que les prix des actifs reflètent instantanément toutes les informations pertinentes et sont donc tout à fait justes.
Cela signifie que les investisseurs ne peuvent pas obtenir de rendements supérieurs en utilisant
- des informations passées,
- des tendances de marché,
- des informations privilégiées.
Les critiques de la théorie du marché efficient
La théorie du marché efficient a été critiquée par certains économistes et investisseurs.
Certains ont affirmé que les marchés financiers ne sont pas toujours efficaces. En effet, certains investisseurs peuvent parfois avoir accès à des informations privilégiées. D’autres ont affirmé que les comportements irrationnels des investisseurs peuvent affecter l’efficacité de la théorie.
Les principales critiques sont les suivantes :
Le comportement irrationnel des investisseurs
Bien que la théorie du marché efficient suppose que tous les investisseurs prennent des décisions rationnelles et utilisent toutes les informations disponibles. Il est évident que ce n’est pas toujours le cas. Les comportements irrationnels des investisseurs peuvent avoir un impact significatif sur les marchés financiers.
Les investisseurs peuvent être influencés par des biais cognitifs, tels que
- la sur confiance,
- l’aversion à la perte,
- la tendance à suivre la foule.
Ces biais peuvent entraîner une prise de décision irrationnelle. Ce qui peut entraîner des fluctuations de marché qui ne reflètent pas les fondamentaux économiques.
Les inefficacités de marché
Bien que les marchés financiers soient efficaces dans l’ensemble, il peut y avoir des inefficacités à court terme. Les événements imprévus tels que les catastrophes naturelles ou les crises économiques peuvent entraîner des distorsions des prix des actifs financiers.
De plus, certains marchés peuvent être moins efficients que d’autres en raison de la liquidité ou de l’information limitée.
L’application de la théorie du marché efficient dans la pratique
Malgré les critiques, la théorie du marché efficient reste un concept important en finance. Elle est utilisée pour comprendre comment les marchés financiers fonctionnent et comment les investisseurs prennent des décisions en matière d’investissement.
Bien que cette théorie soit largement acceptée dans la communauté financière, elle est souvent mise en doute dans la pratique.
Les analystes financiers et les gestionnaires de portefeuille utilisent souvent des analyses fondamentales et techniques pour prendre des décisions d’investissement. Cette approche de gestion active contredit ainsi l’hypothèse selon laquelle les investisseurs ne peuvent pas battre le marché.
Cependant, cette théorie a des implications importantes pour les investisseurs individuels. Si les marchés financiers sont efficients, il est difficile de battre le marché en utilisant des techniques d’analyse fondamentale ou technique.
La théorie du marché efficient est utilisée dans de nombreuses stratégies d’investissement. On peut citer la gestion passive, qui consiste à suivre un indice boursier plutôt que d’essayer de battre le marché.
La gestion passive est basée sur l’hypothèse que les marchés financiers sont efficaces et que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles.
Conclusion sur la théorie du marché efficient
La théorie du marché efficient est un concept fondamental en finance. Il suppose que les marchés financiers sont efficaces et que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles. Bien que cette théorie soit largement acceptée, elle n’est pas sans critiques. Les investisseurs individuels peuvent être mieux lotis en suivant une stratégie d’investissement à long terme plutôt qu’en cherchant à battre le marché.
En fin de compte, la compréhension de la théorie du marché efficient en finance est essentielle pour les investisseurs et les professionnels de la finance qui cherchent à prendre des décisions d’investissement informées. Bien que la théorie présente des limites, elle reste un outil précieux pour évaluer l’information disponible sur les actifs financiers.
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FAQ
Passionnée en finance, Louise est un spécialiste des placements financiers et des méthodes d’investissement passive.
Elle est titulaire d’un Master en finance. Après un passage en salle de marché, il crée une des premières sociétés d’investissement en ligne à démocratiser l’usage des ETF.
Elle se fixe comme objectif de démocratiser les finances personnelles et de former à l’investissement passif. C’est la naissance d’Investing Lazy.