Les fonds indiciels ont gagné en popularité au cours des dernières années. Cela a conduit à un certain nombre de lancements récents dans la catégorie et ces fonds suivent différents indices tels que le NIFTY 50, le Sensex, le NIFTY Next 50, le NIFTY 100, etc. Cependant, certains concepts clés de ces programmes, tels que la différence de suivi et la tracking error (ou l’erreur de suivi), ne sont pas clairement compris par les investisseurs.
Dans cet article, nous discuterons de la différence de suivi et de l’erreur de suivi de Fonds indiciels En fait, cela signifie pourquoi les erreurs de suivi se produisent et comment les investisseurs peuvent utiliser les erreurs de suivi pour choisir un fonds indiciel.
Quelle est la différence de suivi ?
Les deux termes liés aux fonds indiciels sont souvent utilisés de manière interchangeable : l’erreur de suivi et la différence de suivi. Mais il existe une différence significative entre ce que signifient ces termes.
En termes simples, la différence de suivi fait référence à la différence de performance entre un fonds indiciel et l’indice de référence suivi par le fonds.
Pour mieux comprendre cela, prenons un exemple. Supposons que l’indice NIFTY 50 ait gagné 5 % ce mois-ci. D’un autre côté, la valeur liquidative d’un fonds indiciel qui suit l’indice NIFTY 50 a gagné 4,5 % au cours de la même période. Cette différence de -0,5 % (4,5 % – 5 %) correspond à la différence de suivi du fonds indiciel.
Une différence de suivi négative signifie que le fonds indiciel a sous-performé par rapport à l’indice de référence. Cependant, la différence de suivi d’un fonds indiciel n’est pas toujours négative. Une différence de suivi positive signifie que le fonds indiciel a surperformé son indice de référence.
Qu’est-ce que l’erreur de suivi ?
Il est communément admis que l’erreur de suivi est liée à la performance d’un fonds indiciel. Cependant, en réalité, l’erreur de suivi est en réalité un indicateur de la variabilité de la performance d’un fonds indiciel.
Ainsi, l’erreur de suivi indique la cohérence de la différence de suivi d’un produit au cours d’une période donnée. Mathématiquement, l’erreur de suivi est l’écart type annualisé de la différence de suivi d’un fonds indiciel.
Pour mieux comprendre cela, prenons un exemple. Le tableau ci-dessous montre les rendements du NIFTY 50, les rendements des fonds indiciels et la différence de suivi du fonds sur une période de 5 ans :
| Différence de suivi d’un fonds indiciel sur une période de 5 ans | ||
| Rendements des fonds indiciels | Rendements du NIFTY 50 (indice de référence) | Suivi des différences |
| 11% | 12% | -1% |
| 3% | 5% | -2% |
| 12% | 13% | -1% |
| 14% | 9% | 5% |
| 8% | 7% | 1% |
Dans le cas ci-dessus, la tracking error du fonds indiciel est égale à l’écart type de la différence de suivi sur la période de 5 ans, soit 2,5 %. Comme vous pouvez le constater, l’erreur de suivi est une mesure de la volatilité de la performance du fonds indiciel.
Le tableau ci-dessous présente l’indice de référence et les données de la tracking error de certains fonds indiciels populaires au 28 février 2021 :
| Nom du fonds indiciel | Indice de référence | Tracking error |
| Fonds indiciel HDFC – Plan Sensex | SENSEX | 0,19% |
| Fonds indiciel HDFC – Plan NIFTY 50 | NIFTY 50 | 0,31% |
| Fonds indiciel UTI NIFTY | NIFTY 50 | 0,19% |
| Fonds indiciel ICICI Prudential NIFTY | NIFTY 50 | 0,65% |
| Fonds indiciel SBI NIFTY | NIFTY 50 | 0,23% |
| Fonds indiciel AXIS NIFTY 100 | NIFTY 100 | 1,03% |
| Fonds d’or | Prix de l’or sur le marché intérieur | 12,48% |
Comme vous pouvez le constater, il existe une variation significative de la tracking error, non seulement entre les différents fonds indiciels, mais également entre les fonds suivant le même indice de référence.
Pourquoi la tracking error varie-t-elle autant selon les fonds ?
De nombreux investisseurs utilisent les données la tracking error pour prendre des décisions d’investissement, mais le degré élevé de variation peut rendre la sélection des fonds difficile.
Pour comprendre la raison de la grande variation des erreurs de suivi, nous avons examiné de près les fiches d’information mensuelles de différentes sociétés de fonds. Nous avons notamment observé quelques incohérences dans les rapports. Dans certains cas, les sociétés de fonds étaient très sélectives dans la déclaration des erreurs de suivi. Ainsi, les sociétés de fonds ne signalent les erreurs de suivi que de quelques-uns de leurs fonds indiciels.
L’une des raisons possibles de cette sélectivité des rapports est que les sociétés de gestion ne communiquent pas l’erreur de suivi des programmes lancés récemment. Dans de tels cas, l’absence de données historiques sur les fonds rend difficile pour la société de gestion de calculer et de communiquer avec précision l’erreur de suivi du fonds indiciel.
De plus, nous avons également observé que différentes sociétés de fonds utilisaient des méthodologies différentes pour calculer l’erreur de suivi des fonds.
Par exemple, dans le cas de la Fonds indiciel HDFC NIFTY 50 la tracking error est calculée sur la base des rendements journaliers glissants du programme au cours des 12 derniers mois. En revanche, dans le cas du fonds indiciel ICICI Prudential NIFTY, l’erreur de suivi est calculée en utilisant les données des 3 dernières années au lieu des données de la dernière année utilisées par le programme indiciel HDFC.
De plus, Fonds indiciel ICICI Prudential NIFTY Le fonds utilise la valeur liquidative de fin de mois dans son calcul, tandis que le fonds indiciel HDFC NIFTY 50 utilise les données de rendement glissantes quotidiennes. En raison de la différence de méthodologie, il est très difficile pour les investisseurs de comparer avec précision les données d’erreur de suivi de différents fonds.
Face à cette difficulté, vous avez deux possibilités. La première consiste à prendre en compte cette différence lors de la comparaison des fonds indiciels sur la base de l’erreur de suivi. L’autre option consiste à télécharger les données historiques de la valeur liquidative depuis le site Web de la société de fonds, puis à calculer vous-même l’erreur de suivi à l’aide d’une feuille de calcul.
Quelle est la raison des erreurs de suivi ?
Les trois principales raisons pour lesquelles des erreurs de suivi se produisent dans les fonds indiciels sont les suivantes : les dépenses des fonds communs de placement, le solde de trésorerie des fonds indiciels et les problèmes d’achat/vente d’actions indicielles sous-jacentes.
Examinons chacune de ces raisons en détail :
- Frais des fonds communs de placement
Les fonds communs de placement comportent diverses dépenses, telles que les coûts associés à l’achat et à la vente d’actions, les frais de gestion des fonds, les frais d’administration des fonds, etc. La règle générale est la suivante : des dépenses plus élevées entraînent une tracking error plus élevée.
Pour minimiser la tracking error due à ces dépenses, les gestionnaires de fonds utilisent diverses techniques telles que le rééquilibrage du portefeuille, la gestion des dividendes, le prêt de titres, l’utilisation de contrats à terme sur indices et même l’investissement dans des instruments à revenu fixe.
- Solde de trésorerie des fonds indiciels
Dans la plupart des cas, les fonds communs de placement n’investissent jamais 100 % de leurs actifs. En pratique, la plupart des fonds conservent 2 à 5 % des actifs investissables en espèces ou en titres de créance très liquides pour faire face aux rachats.
De plus, un fonds indiciel peut connaître un afflux de liquidités en raison d’une augmentation soudaine des investissements ou du versement de dividendes par les actions de son portefeuille. Dans de tels cas, le gestionnaire du fonds peut prendre un certain temps pour réinvestir cet argent, ce qui peut contribuer à une augmentation des erreurs de suivi.
- Problèmes liés à l’achat ou à la vente d’actions sous-jacentes à l’indice
Les erreurs de suivi peuvent également être causées par l’incapacité d’un système à acheter ou à vendre les actions de l’indice sous-jacent. Ce problème se produit généralement en raison d’une faible liquidité ou de mouvements soudains du marché qui augmentent la volatilité d’actions spécifiques. Cette situation est généralement observée dans les indices sectoriels ou Fonds thématiques qui ont tendance à avoir une erreur de suivi plus grande.
Alors, que devraient faire les investisseurs ?
Les investisseurs peuvent commencer à considérer la tracking error comme un indicateur de l’activité de gestion d’un fonds et du niveau de risque correspondant. Si les investisseurs étudient la tracking error d’un fonds sur plusieurs trimestres, ils peuvent obtenir un aperçu significatif des pratiques de contrôle des risques du fonds. Cela peut également aider à identifier les systèmes qui prennent des risques inutiles tels que la détention de niveaux élevés de liquidités, le maintien d’une pondération indicielle déséquilibrée, etc.
Après tout, si un fonds indiciel présente une tracking error très élevée, cela peut contrecarrer l’objectif même de l’investissement indiciel. Ainsi, lorsque vous choisissez un fonds indiciel, il est idéal d’investir dans un fonds qui présente une faible tracking error, même si elle n’est pas la plus basse parmi ses pairs de la catégorie.
Une façon de sélectionner des fonds indiciels peut être d’attribuer une pondération plus élevée aux fonds dont la tracking error est inférieure à la moyenne de tous les autres programmes utilisant le même indice de référence. De cette façon, vous ne vous engagez pas à l’erreur de suivi la plus faible, mais vous vous donnez un plus large éventail d’options pour sélectionner un fonds dont la tracking error est inférieure à la moyenne.
Explorez l’ensemble des mes articles si tu souhaites en savoir d’avantage sur les différences entre les ETF physiques et les ETF synthétiques.
Pour plus d’informations, visite la page investing-lazy.com
Passionnée en finance, Louise est un spécialiste des placements financiers et des méthodes d’investissement passive.
Elle est titulaire d’un Master en finance. Après un passage en salle de marché, il crée une des premières sociétés d’investissement en ligne à démocratiser l’usage des ETF.
Elle se fixe comme objectif de démocratiser les finances personnelles et de former à l’investissement passif. C’est la naissance d’Investing Lazy.